央行今年以来第五次加息

    央行表示，此举旨在加强货币信贷调控，引导投资合理增长，稳定通货膨胀预期。

    央行前一次加息时间为8月22日，期间间隔为25天，为央行历次利率调整最短的间隔。

    [解读]   加息早在预料中

    国家统计局日前发布的数据显示，8月份CPI延续前6个月不断攀升的趋势，同比上涨6.5%，涨幅之高几乎令所有经济学家都相信，央行再次加息几乎是板上钉钉的事。因此昨天央行一如既往地在周五宣布加息，并未出乎各方的意料。

    如何解读人民银行采取紧缩措施呢？中国银行全球市场部的高级分析师谭雅玲表示，这不仅因为中国依然面对较大的通胀压力，也由于中国经济尚未受到次贷危机的严重影响。这表明，中国有可能成为全球动荡的金融市场中的安全地带，流向中国的资本也许反而会增加，而不是减少，因此，货币政策也许会面对更大的紧缩压力。当然，一旦全球经济因次贷危机明显疲软，中国由于其对国外需求的高度依赖将难以独善其身。

    继9月10日破7.53关口之后，9月13日人民币对美元汇率中间价再破7.52关口，以7.5169创下汇改以来新高。

    [预期]   加息或不见底

    有经济学家担心，由于流动性过剩因素持续，中国未来通胀压力可能仍会缓慢地持续至2009年。花旗银行中国区首席经济学学家沈明高表示，目前美次债扩大的程度不明朗，人民币升值的压力也在加大。再次加息的可能性依通货膨胀的走势而定。如果通胀先见顶再下降，加息的可能性就不大。

    渣打银行中国区首席经济学家王志浩表示，最近央行官员发表言论希望能看到实际存款利率为正，表明央行认为加息尚有空间。但实际利率到底是多少却难以测算。理论上，应该使用通胀预期——但对此没有人能提出完善的主张。次优选择是使用历史数据，但到底应该用目前的整体CPI（6.5%），过去8个月的平均CPI（3.9%），目前的非食品通胀（0.9%），还是GDP物价平减指数，经济学家们都还没能找到令人满意的答案。

    【影响】

    股市：周一恐难涨　短期大震荡

    从今年以来的几次加息看，每次调控后，股市都呈现强劲反弹走势。那么，本次加息对股市的影响如何？市场会不会“利空出尽”重新大涨？

    申银万国的首席分析师桂浩明认为，整体而言，加息不会改变股市的固有运行大趋势，投资者不必过于恐慌。但就短线而言，由于1年期的存款利率已经达到了3.87%，水平已不算低了，同时股指所处位置也大不相同，所以这次股市反应也许会比前几次剧烈，所面临的震荡要大一些。

    下周一的指数涨跌备受关注。经济学家、燕京华侨大学校长华生则认为，加息不是直接针对股市，但股市高涨与流动性过剩有直接关系，所以会受到相应影响。他还认为，加息对股市影响不会立竿见影，但周一大涨的可能性不大。

    资深投资者刘健对周一走势更加悲观，他认为，目前大盘其实运行到了一种可上可下的位置，下周建行上市发行对市场有冲击，加上加息利空打击，下周将迎来黑色星期一。

    中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求则认为，此次加息的作用应该不会太大，股市在前两天已经消化了。其影响主要还是心理上的，表达了收缩市场流动性意图。此前4次加息效果并不明显，此次加息的效果仍然不会太明显。加息更多的是一种政策姿态，央行需要在宏观调控中有所作为。以后CPI可能继续走高，因此加息还将继续。

    楼市：警惕类似次级债危机的发生

    中国人民银行日前公布8月金融运行数据显示，今年1－8月人民币贷款增长已达3.08万亿元，超过了今年年初所设定的全年新增贷款2.9万亿元的目标。个人贷款被认为是8月贷款增速加快的主要因素，当月个人贷款增量占全部贷款增量的42%，而个人贷款余额在全部贷款余额中的占比在今年1－7月均仅为20%。

    8月份，全国金融机构个人贷款增长快于企业贷款，在个人贷款中，中长期贷款增幅又高于短期贷款。分析人士从中找到了各大银行近一个月“突然”在全国各地施行收紧房贷政策的答案。由于怀疑个人贷款的增长是推动股指及楼价飞涨的“罪魁”，各大银行在近期对个人住房贷款发放严格控制，可谓意料之中。

    业内人士计算，今年经过五次加息，令年初一笔50万、期限为20年的商业住房贷款月供，从每月的3909.58元，增加到最新的4129.46，月供负担增219.88元。

    从更深层次来看，中国农业银行总行高级分析师何志成分析，随着贷款利率的不断增长，房贷还款利率越来越高，市场需警惕在中国也有类似次级债的发生。

    今年历次加息对股市影响

    加息后房贷月供增幅  （等额本息 单位：元）

    【建议】

    寻找规避风险的投资组合

    不到一个月的时间里，“利空”两次出现，股民在“十字路口”该何去何从？

    太平洋证券首席经济分析师余赤平表示，对股市而言，短期政策组合拳的连续出台，市场走势可能会产生一定的变数，但是总体来看，市场估值水平还处于中等泡沫阶段。虽然近两年的牛市中，上市公司的业绩增长跟不上股价的增长，但是蓝筹股的动态平均市盈率还位于40－42倍，加息可能会抑制一部分资金的投资需求，但对于认可市场估值水平的投资者，对于风险偏好相对较强的资金，宏观调控还很难减小他们对资本市场的热情。近段时间，市场顶住了北京银行上市，特别国债发行等一系列的压力，足以证明市场的强势，投资者不必太过担心，在风险可能降临市场的时候，最关键的不是逃避，而是寻找到能够规避风险的投资组合。

    广发证券分析师黄先生建议，这次加息对最为过热的房地产影响极大，不排除接下来还有其他针对房地产的调控措施，投资者最好回避该板块。